美股暴涨11%，港股冲破百元！腾讯音乐为何如此受宠？

更新时间：2025-08-13 15:57  浏览量：2

8月12日（美东时间），阿里巴巴、拼多多等多只中概股迎来上涨，其中表现最为强劲的当属腾讯音乐，其股价跳空放量飙升了11.85%，并在夜盘再涨3.19%。

这股劲儿直接传到了港股 8月13日，腾讯音乐-SW高开高走，股价狠狠突破100港元大关，再创新高,截至发稿，报101.5港元/股，涨14.95%！算下来，这货今年以来已经累涨超130%，这涨幅谁看了不喊一句离谱？

或是受腾讯音乐带动，港股市场的影视娱乐概念表现不俗，网易云音乐、大麦娱乐等多股也都迎来上涨。

腾讯音乐股价飙升背后，基本面不断兑现市场预期，甚至在刚披露的二季度财报中，录得超市场预期的表现。

业绩炸了！营收利润双爆发，超级会员破1500万

8月12日盘后，腾讯音乐公布了2025年第二季度未经审计财务业绩。

数据显示，第二季度，腾讯音乐实现总收入为84.4亿元（人民币，下同），同比增长17.9%，主要得益于在线音乐服务收入同比强劲增长，部分被社交娱乐服务和其他服务收入下降所抵销。

其中，在线音乐服务收入同比增长26.4%至68.5亿元，这得益于在线音乐订阅收入的强劲增长，以及广告服务、艺人周边和线下演出收入的增长。其中，在线音乐订阅收入同比增长17.1%至43.8亿元，主要系单个付费用户月均收入从2024年同期的10.7元增长至11.7元。

而社交娱乐服务和其他服务收入同比下降8.5%至15.9亿元。

利润端，第二季度，公司权益持有人应占净利润为24.1亿元，同比增长43.2%。非国际财务报告准则下，公司权益持有人应占净利润为25.7亿元，同比增长37.4%。

另外，第二季度，每股美国存托股份的摊薄盈利为1.55元，上年同期为1.07元；非国际财务报告准则下，每股美国存托股份的摊薄盈利为1.66元，上年同期为1.19元。

腾讯音乐还披露，截至2025年中期末，公司的现金、现金等价物、定期存款和短期投资的合计余额为349.2亿元。

腾讯音乐娱乐集团首席执行官梁柱表示：通过持续的产品创新与沉浸式的体验打造，我们的在线音乐业务实现了稳健增长。付费用户规模和单个付费用户月均收入持续提高，用户活跃度也不断提升。尤其令人欣喜的是，我们的超级会员规模近期突破了1500万，这一新的里程碑彰显出用户对我们的高度信任与极高的粘性。我们看到音乐娱乐行业的巨大潜力，将持续坚持创新投入，为音乐创作者和消费者创造长期价值与积极影响。

机构连夜上调目标价，这波还能追吗？

在业绩披露后，腾讯音乐也获得多家机构的看好，大和、花旗、巴克莱银行等连夜上调了腾讯音乐的美股目标价。

汇丰研究发表研究报告指，腾讯音乐第二季非GAAP收入胜于该行及市场预期5%和6%，而盈利则较该行及市场预测高出14%和13%。至于第三季，该行料公司收入及非GAAP净利润分别按年增长17%和33%。

汇丰还预计，腾讯音乐在2026至27年间，每月活跃用户将停止下滑，而付费比例将分别达到24%和25%。另外，至2027年年底，料SVIP将占总付费用户的30%，另平均每用户收入将达到14.5元人民币。该行将非订阅收入预测上调约10至27%，并预期2025年至27年的增长分别为30%、20%和18%。该行又将2025至27年的收入预测上调3至10%，盈测调升6至14%。因此，目标价由14.5美元升至24.5美元。

上调腾讯音乐股价还包括花旗及巴克莱银行，其中，花旗将腾讯音乐的目标价从23.00美元/股上调至29.00美元/股，而巴克莱银行将目标价从16美元上调至27美元。

目前，腾讯音乐美股股价报25.39美元/股，已超出汇丰目标价，但仍低于花旗与巴克莱上调后的27美元和29美元目标价。

不过话说回来，腾讯音乐今年美股涨了127%，港股更是涨了135%，这波行情到底能不能上车？不过，从估值角度分析，腾讯音乐美股及港股市盈率分别为27倍与28倍，仍显著低于网易云音乐36倍市盈率（TTM）估值水平。

只能说，腾讯音乐付费的风口确实越来越猛，同时来自演唱会门票、艺人周边商品和专辑的非订阅收入也高于市场预期，但后续能不能稳住，还得看用户增长和内容新鲜感。